Czy Inwestor Prywatny może świadczyć usługi dla funduszu bądź spółek portfelowych? Czy LPs instytucjonalni są dodatkowo punktowani w ramach oceny merytorycznej? Obszary, które będą poddawane analizie w ramach oceny Ofert, zostały wskazane w par.
Okres inwestycyjny
Co do zasady tak, jednak ze względu na niektóre zmiany otoczenia prawnego (w tym w Rozporządzeniu GBER), a także dotychczas wypracowaną praktykę, Umowa Inwestorska dla programu FENG nie będzie stanowiła dokładnego odwzorowania zapisów umowy z programu POIR. Czy można być w jednym funduszu inwestorem, a w innym funduszu zarządzającym? Tak, jeżeli zostanie przedstawione uzasadnienie oraz sposób na mitygację potencjalnego konfliktu interesów. Czy PFR Ventures dopuszcza udział członków Kluczowego Personelu deklarujących zaangażowanie w 100% w komitetach akceleratorów lub inkubatorów? Jednocześnie zaznaczamy, że ukierunkowanie branżowe i zakres specjalizacji zależy od decyzji Oferenta.
Wnoszenie wkładów i zwroty
Z punktu widzenia programu PFR Starter nie ma przeciwskazań, z wyjątkiem kwestii – zakazu podwójnego finansowania wydatków, limitów kumulacji pomocy publicznej i braku możliwości przeznaczania środków z inwestycji PFR Starter na wkład własny do dotacji. Inwestowanie w formule „funduszu funduszy”, z wykorzystaniem wiedzy i doświadczenia najlepszych podmiotów zarządzających, pomoże stworzyć efektywny model finansowania. Ocena projektów i ryzyka dokonywana będzie przez profesjonalne zespoły zarządzające funduszami venture capital. Polski Fundusz Rozwoju zakłada, że dzięki działalności PFR Ventures zwiększone zostaną możliwości finansowania innowacyjnych MŚP z wykorzystaniem środków UE, a także skala umiędzynarodowienia działalności polskich firm.
ASM Group wraca na giełdę. Spółka stawia na innowacje i narzędzia analityczne
W przypadku wyboru formy spółki kapitałowej na prawie polskim (m.in. sp. z o.o., spółka akcyjna), w związku z przystąpieniem do takiego funduszu inwestora – PFR Starter, zastosowanie znajdą przepisy ustawy z dnia 9 czerwca 2016 r. O zasadach kształtowania wynagrodzeń osób kierujących niektórymi spółkami (t.j. Dz.U. z 2020 r. poz. 1907, tzw. ustawa kominowa) w stosunku do alternatywnej spółki inwestycyjnej w zakresie kształtowania wynagrodzeń członków organów zarządzających oraz organów nadzorczych spółek. Oznacza to obowiązek odpowiedniego ukształtowania zasad wynagradzania członków organu nadzorczego oraz zarządzającego funduszu VC o formie prawnej spółki kapitałowej na prawie polskim. W ramach pierwszej edycji programu Starter wszystkie fundusze VC z siedzibą w Polsce miały formę sp. Jak zabezpieczone są zobowiązania inwestorów prywatnych (np. weksel, poddanie się egzekucji z art. 777, zastaw rejestrowy)? Czy możliwe jest inwestowanie równoległe funduszu w ramach FENG z innym funduszem powiązanym lub połączenie takich funduszy (wniesienie jako wkładu powstałej gotówki lub nawet akcji)?
Wyłonionych ma zostać kilkanaście funduszy vc, które – jak zapewnia Eliza Kruczkowska – dostaną dość dużą swobodę w doborze innowacyjnych projektów. Pośrednicy finansowi już teraz mogą zapoznać się z projektem zasad naboru zamieszczonym na stronie internetowej PFR Ventures. Zadaniem wybranych pośredników będzie selekcja oraz realizacja inwestycji w przedsiębiorstwa w oparciu o finansowanie zwrotne zapewnione wspólnie z PFR Starter FIZ. Utworzone fundusze venture capital dzięki swojemu doświadczeniu, kompetencjom i kontaktom, dostarczą spółkom tzw. Smart money, zwiększając znacząco szanse na ich komercyjny sukces.
Obciążenia regulacyjne uderzają w branżę nowych technologii i start-upy. To może hamować innowacje
Czy są ograniczenia nakładane na spółki, w które taki fundusz inwestuje, dotyczące wydawania środków, wypłacania dywidend, sprzedawania udziałów, sprzedawania IP itp.? W ramach inwestycji funduszu w spółkę portfelową będzie ona zobowiązana do realizacji postanowień biznesplanu, w szczególności zgodności wydatkowania środków z inwestycji funduszu z wydatkowaniem określonym w biznesplanie. Starter FIZ skierowany jest do innowacyjnych spółek znajdujących się na pierwszym etapie rozwoju (inkubacja, start). Finansowanie udzielane jest poprzez pośredników finansowych (fundusze venture capital), którzy dzięki swojemu doświadczeniu, kompetencjom i kontaktom dostarczają finansowanym spółkom również tzw. Smart money, zwiększając znacząco szanse na komercyjny sukces tych spółek.
6 Term Sheet jest mowa o limicie 10% na odkup udziałów/ akcji od dotychczasowych udziałowców/ akcjonariuszy. Na poziomie zasad inwestycyjnych w Umowie Inwestorskiej zostanie to zdefiniowanie szerzej i bardziej szczegółowo, również z uwzględnieniem spłaty pożyczek w ramach tego limitu. Czy środki z inwestycji w spółkę portfelową mogą, poza jej dokapitalizowaniem, być w części przeznaczone na spłatę pożyczek tej spółki, w szczególności pożyczek od udziałowców spółki? Q) wskazano jedynie, że środki z inwestycji nie mogą zostać przeznaczone na zapłatę odsetek od zadłużenia. Czy wkład Kluczowego Personelu musi być w jakiś sposób proporcjonalny do zadeklarowanego zaangażowania czasowego?
- Wkład Podmiotu Zarządzającego może składać się z wkładu członków Zespołu Operacyjnego, natomiast wkład członków Zespołu Operacyjnego nie jest uwzględniany w ramach realizacji wymogu 1% Deklarowanej Kapitalizacji.
- Z czego wynika brak głosu przedstawiciela Inwestorów Prywatnych w Komitecie Inwestycyjnym?
- Biorąc pod uwagę charakter i cel programu Bridge Alfa zachęcamy zarządzających, którzy prowadzili fundusze w tym programie do udziału w naborach organizowanych przez PFR Ventures.
- Czy środki z inwestycji w spółkę portfelową mogą, poza jej dokapitalizowaniem, być w części przeznaczone na spłatę pożyczek tej spółki, w szczególności pożyczek od udziałowców spółki?
- Według strony PFR TFI fundusz Biznest dysponował 258 mln zł, choć strona PFR Ventures pisze już o kwocie 232 mln zł.
- Obie formy prawne klarownie rozdzielają inwestorów od Podmiotu Zarządzającego.
W celu zachowania spójności struktury funduszu, jak również odpowiedzialności wynikającej z Umowy Inwestorskiej oraz Kodeksu Spółek Handlowych, powinno traktować się powyższe pojęcia równoważnie. Zarówno wkład, jak i jego rozkład są przedmiotem oceny Oferty. Dysproporcja wkładów może być uzasadniona czynnikami/kombinacjami czynników, takimi jak, np. Status materialny, udział w Carried Interest, poziom zaangażowania czasowego członka Kluczowego Personelu lub rola danego członka Kluczowego Personelu w Podmiocie Zarządzającym.
- Czy część opłaty za zarządzanie członek Kluczowego Personelu będzie mógł przeznaczyć na wkład do Podmiotu Zarządzającego?
- Do programu kwalifikowane będą przedsiębiorstwa poszukujące finansowania na rozpoczęcie działalności innowacyjnej, w oparciu o przygotowany przez siebie biznesplan.
- Wkłady inwestorów powinny być dokonywane w formie pieniężnej.
- Pod warunkiem spełnienia wskazanych przesłanek, zadeklarowanie wyższego niż 1% wkładu Kluczowego Personelu będzie pozytywnie postrzegane w procesie oceny Oferty.
Wkład członka Kluczowego Personelu nie musi być proporcjonalny do jego zaangażowania czasowego. Istotne jest, aby wkład ten był spójny ze złożoną Ofertą oraz odzwierciedlał zarówno indywidualną sytuację majątkową, jak również rolę danej osoby w funduszu VC. W przypadku udziału venture partnerów w funduszu VC ich wkład jest traktowany jako wkład GPs (Podmiot Zarządzający) czy LPs (Inwestor Prywatny)? PFR Ventures uznaje, iż venture partner jest członkiem zespołu Podmiotu Zarządzającego, więc jego wkład powinien być częścią wkładu Podmiotu Zarządzającego. Czy członkowie Kluczowego Personelu są równoznaczni z zarządem czy wspólnikami, czy możliwe są pewne odstępstwa (np. jeden członek Kluczowego Personelu deklarujący połowę zaangażowania zawodowego i nie będący w zarządzie)?
Nieruchomości schodzą na drugi plan. Młodzi budują majątek gdzie indziej
Czy występuje konflikt interesów, jeśli nowopowstały fundusz zamierza zainwestować w projekty poprzedniego funduszu, w którym jest/był ten sam Zespół/ Podmiot Zarządzający? W takiej sytuacji istnieje potencjalny konflikt interesów, co wymaga dogłębnej analizy w celu ustalenia, czy konflikt ten ma charakter faktyczny, w szczególności w kwestii wyceny spółki, w którą ma zainwestować nowopowstały fundusz. Istnieją metody minimalizowania tego ryzyka, na przykład poprzez udział w danej rundzie niezależnego profesjonalnego inwestora o odpowiedniej reputacji, który wnosi znaczące środki w ramach rundy inwestycyjnej. Czy Inwestorzy Prywatni mogą brać udział w spotkaniach Podmiotu Zarządzającego z założycielami spółek portfelowych już po podjęciu decyzji inwestycyjnej, np. Czy przedstawiciele Podmiotu Zarządzającego mogą konsultować podejmowane decyzje inwestycyjne z Inwestorami Prywatnymi czy narusza to zasady niezależności?
O funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi. Ważne jest również, aby taka struktura miała wyraźne uzasadnienie biznesowe, szczególnie mając na względzie, że większość inwestycji powinna być realizowana na terytorium Polski. W przypadku struktur zagranicznych każdorazowo będzie prowadzone badanie due diligence w celu weryfikacji także, czy zagraniczna struktura pozwala na skuteczne egzekwowanie zasad, na których będzie działał PFR Starter. PFR Starter jako jeden z 9 programów działających w formule fund-of-funds w ramach PFR Ventures. Skierowany jest do funduszy inwestujących przede wszystkim w spółki na najwcześniejszym etapie rozwoju (przed pierwszą komercyjną sprzedażą). Program zakłada inwestycje w fundusze venture capital, których ticket inwestycyjny wynosi do 5 mln PLN.
Inwestorzy Prywatni mogą wspierać operacyjnie Spółki Portfelowe funduszu VC (w ramach posiadanych kompetencji i doświadczenia) w zakresie takim jaki uzna za stosowny Podmiot Zarządzający. Czy fundusz VC może inwestować w branże spoza polityki inwestycyjnej? Po podpisaniu umowy inwestorskiej konieczna jest realizacja polityki inwestycyjnej funduszu przez Podmiot Zarządzający. Polityka Inwestycyjna nie musi być ograniczona do jednej branży i może przewidywać pulę środków na inwestycje niezwiązane z branżami podstawowymi.
Należący do Polskiego Funduszu Rozwoju PFR Ventures opublikował projekt zasad naboru pośredników finansowych (funduszy venture capital), którzy będą inwestowali w innowacyjne małe i średnie przedsiębiorstwa na najwcześniejszych etapach rozwoju z wykorzystaniem środków PFR Starter wykup na twitterze boli tesla FIZ. Dlaczego wkład Kluczowego Personelu nie jest objęty asymetrią inwestycyjną? Czy nie zniechęca to do większego wkładu Kluczowego Personelu niż wymagane minimum? Dla członków Kluczowego Personelu – zgodnie ze standardami rynkowymi – przewidziano Carried Interest jako wynagrodzenie dodatkowe.
PFR Starter FIZ: Utworzenie nowego funduszu z Arkley Brinc VC
W wymiarze 20 godz./ tyg., czy taka sytuacja może powodować ryzyko i byłaby niepożądana z punktu widzenia PFR Ventures? 13 Term Sheet kamienie milowe wskazują minimalne tempo inwestowania środków Funduszu VC, a zatem możliwe jest szybsze budowanie portfela niż wynika to z poszczególnych kamieni milowych. Z kolei brak realizacji kamieni milowych może skutkować m.in. Czy osoba będąca Inwestorem Prywatnym (LP) może partycypować w Carried Interest, np. Zgodnie ze standardem rynkowym, LP nie powinien ingerować w procesy inwestycyjne funduszu VC, a co za tym idzie posiadać głosu w Komitecie Inwestycyjnym. Partycypacja LP w Carried Interest nie powinna mieć miejsca również z tego punktu widzenia, że dodatkowym benefitem przewidzianym w programie Starter dla Inwestorów Prywatnych jest asymetria zysku, a nie Carried Interest.